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你要知道，这只是一款平均售价6元的奶茶，在创立28年后所取得的千亿成绩，有些不可思议。
更不可思议的是，蜜雪冰城上市前的认购额高达1.82万亿港元，超额5266倍，打破港股纪录，成为现象级IPO“冻资神话”。
上世纪七八十年代，河南商丘农村一户张姓贫困家庭先后诞生了四个小孩，经济条件拮据。
他小时候就很懂事，一边读书，一边帮着家里种过板蓝根、甜叶菊，还养过鸽子、兔子、猪、蚕，修过摩托车，动手能力很强。
高中毕业那年，张红超没有考上好的大学，只好选择去当时的河南财经学院读成人教育，学的是公关文秘专业。
不过他很争气，除了第一学期的学费是家里给的，后面几年的生活费和学费全靠兼职赚来。
毕业那年，作为成教学院的文秘专科生，特别难找到一份像样的工作，张红超索性不再求职，而是决意通过创业来自食其力。
这时，张红超猛然想起老家商丘流行的刨冰，在郑州读书几年却从没见过，于是便决定把刨冰带到郑州来卖。
他尝遍了老家的每一家刨冰店，偷偷学艺，并一次次亲手试验，终于掌握了其中的奥秘。
这是张红超人生中第一笔创业基金，为了节约费用，他琢磨着自己焊一台刨冰机 。
这时小时候鼓捣电子科技类产品的“功底”派上了用场，他买来工具和零件焊接、组装，刨冰机终于自制成功。
又咬牙花800块买了一台二手冰柜，做刨冰的设备算是有了。还动手组装了用来吆喝产品的音箱和功放。
不久，一个叫“寒流刨冰”的半露天摊位出现在郑州东郊的城中村金水路燕庄里，摊位面积不过两三平米，这是张红超的第一家无名小“店”，也是“蜜雪冰城”最早的起点。
每天一大早把原料送到店里后，就得赶到郑州肉联厂载冰块，然后白天在店里忙活，晚上收工回家熬制糖浆，就是张红超早期创业的日常。
那时候还没有制冰机制出来的小冰块，只有长约1.2米*宽60厘米*厚30厘米的巨型冰砖。
体重只有110多斤的张红超，每次都要骑着自行车载150斤的冰块，很是辛苦。
有一次不小心，张红超因为重心不稳摔倒在路中间，等他再把蛇皮袋里的冰块重新绑上车，冰已化了三分之一，而他也被汗湿透了全身。
由于长期徒手处理冰块，张红超的手得了关节炎，手指关节至今看起来还有些肿胀。
可“天算不如人算”，因旧城改造、拆迁，张红超的生意刚上路才两个月，就必须另找他处。
第二家“店”他选择了一家学校附近，但没开多久就赶上修路被封，只好再换地方。
第三家“店”开在母校河南财经学院旁的白庙市场，可没过多久又赶上拆迁，不能开了。
寻寻觅觅，他在文化路煤炭医院门口租下一个店铺，有六十多平方米，张红超的摊位“店”终于从此变成了真正意义上的店。
他给门店取了一个名字叫“蜜雪冰城”，产品也从原来单一的杯装刨冰，升级到了盘装雪花冰，还增加了香蕉船、奶昔、冰淇淋、波大等更多花样系列产品。
2003年，张红超的店铺再次面临拆迁，他索性租下已荒废十余年的铝厂大院，将刨冰店转型成了“蜜雪冰城中西餐厅”，经营面积达到900余平米。
他在餐厅里腾出一个角落，开辟店中店-“蜜雪冰城超级冰堡”，尝试“冰饮+热菜”的模式发展。
一次出门考察，他发现一款售价20元的彩虹帽冰淇淋非常畅销，造型和味道像极了小时候在县城吃过的冰淇淋。
这个发现给了张红超启发，那就是用自己的方法复制出小时候对味道和价钱的记忆。
他驱车赶回老家，遍访做冷饮的高手，出高价买下了一款蛋卷冰淇淋的秘方，又马不停蹄连夜赶回郑州测试、研发。
2006年的秋天，第一支蛋筒冰淇淋在蜜雪冰城超级城堡开卖，定价2元，结果大受欢迎。
翌年，他顺势在东风路信息学院路口成立首家新鲜冰淇淋店，这是“蜜雪冰城”后来走向连锁的门店雏形。
他本来是黄河科技学院法律专业的一名学生，在看到哥哥张红超创业小成的经历后，开始对赚钱和做生意产生了浓厚的兴趣。
2004年，他从“黄科大”退学，闯荡社会数年，先后在徐福记、一家音响代理商任职，有了不少实践经验。
张红甫加入蜜月冰城的第一件大事，就是开设第一家加盟店，为后来加盟者“打样”。
如果说1997年是张红超是草根创业的起点，那么经过9年摸爬滚打到2006年时，已完成了“蜜雪冰城”品牌的雏形。
虽然张红超与张红甫是如假包换的亲兄弟，但两人性格和做事风格迥异，刚好形成互补。
张红超内向、务实，喜欢琢磨技术，擅长产品研制和创新，对成本控制和产品大众化有深刻理解。
在他的助力下，蜜雪冰城凭借2元新鲜冰淇淋等低价策略，迅速打开市场，一年内竟然开出30余家分店，初步奠定了品牌向外扩张的基础。
1、继2元蛋筒冰淇淋爆款之后，又研发出1元一杯的冰果汁和咖啡、3元三元一碗的冰粥和3元一杯的柠檬水等爆品；
3、主导与一手茶农、果农合作，自建供应链，既保证了原材料的新鲜度，又做到奶茶粉、配料、柠檬等核心原材料成本比市场低20%；
4、主导供应链的垂直整合，如推动河南温县的大咖食品加工工程等自建工厂和仓储基地物流体系建设，以及建立四川安岳柠檬收储基地等；
5、一方面确定保证产品在低价基础上具有竞争力，另一方面建立“珍珠存放不超过3小时”“设备每日清洗”等严格的品控制度，把控产品质量。
可以说，张红超是蜜雪冰城产品研制与供应链的奠基者、产品创新的核心驱动者，蜜雪冰城“产品力的灵魂人物”，为品牌长期发展奠定了基础。
3、主导蜜雪冰城品牌形象升级，推出“雪王”IP和《你爱我我爱你》洗脑式营销，将蜜雪冰城从“低价low店”转变为现象级国民品牌，迅速提升品牌认知度；
4、优化运营体系和管理效率，主导建立蜜雪冰城中央厨房和分仓物流体系，实现“2000辆卡车日配送全国18个分仓”的高效运转；
5、设计“本地户籍加盟商”策略，提高了下沉市场的门店存活率，2024年乡镇新增门店占比近50%。
如果说张红超是蜜雪冰城“产品力的灵魂人物”，那么张红甫则是蜜雪冰城“规模化扩张的关键人物”，是市场拓展与品牌运营的操盘手和加盟模式与全球化扩张的推动者。
随着加盟店慢慢的变多，2008年，张红超和弟弟一起成立了郑州蜜雪冰城商贸有限公司，并设计了企业VI，对所有加盟商的门店形象进行统一管理。
两年后，又将郑州蜜雪冰城商贸有限公司更名为郑州两岸企业管理有限公司，并通过国家商务部特许经营备案。
此后，又先后组建大咖食品和仓储物流基地，实现了核心原料自产化和物流免运费快速到达。2015年，蜜雪冰城总部入驻郑州市北环新地标瀚海•北金，由此真正走向全国市场。
次年，蜜雪冰城成立成都分公司，辐射奶茶市场之间的竞争相对不太激烈的大西南地区。
2017年2月， 启动ERP项目，打造基础供应链-财务信息化平台，大力推进实现信息化建设目标；
同年9月，召开蜜雪冰城20周年庆典暨创业家年会，特邀摇滚歌手许巍现场助唱；
2018年，建立集市场调查与研究、产品研制、工艺改造、智能生产与物流于一体的蜜雪冰城人机一体化智能系统产业园；
2019年，蜜雪冰城VI系统全面升级，启用全新品牌IP“雪王”，延续快乐甜蜜和承载真材实料的价值主张；
以上种种，提升了蜜雪冰城管理和运营效率，拓展了品牌形象传播与推广，加速推动了门店连锁步伐及市场占有率占有率，蜜雪冰城迎来爆发式增长。
2021年1月，由龙珠资本、高瓴资本联合领投，蜜雪冰城完成首轮融资，估值超过200亿元。
蜜雪冰城也由此进入资本运作模式，并接受证监局辅导备案和证券公司上市辅导，为上市 IPO开始冲刺。
2023年，蜜雪冰城成为继麦当劳、赛百味、星巴克和肯德基之后全球第五大快餐连锁店。
另外，蜜雪冰城还创立了子品牌-“幸运咖”，主要营业产品为咖啡，目前门店数量已突破4000家。
上市是很多企业家的终极目标和一生的梦想，目前中国企业上市主要有国内主板（A股）、香港（H股）和海外上市（美股）三个途径。
狭义上市等同于IPO，企业首次向公众投资者发行股票并在证券交易所上市的过程，实现从私营公司向公众公司的转变。
蜜雪冰城募资用途，计划大多数都用在供应链建设、产能扩张及国际化布局，以巩固平价茶饮市场优势。
其IPO的过程非常成功，原计划全球发售1705.99万股，发行价202.5港元/股，募资总额34.55亿港元（净额约32.91亿港元）。
并引入红杉中国、高瓴资本、博裕资本等5家基石投资者，合计认购15.58亿港元股份，占发售股份45.09%。
结果远超出预期，蜜雪冰城股票获26万人认购，认购倍数高达5300倍，认购金额超过1.84万亿港元，超越快手成为港股史上融资认购金额最高新股和新的“冻资王”，刷新了港股IPO融资认购额的历史纪录。
2025年3月3日这天，蜜雪冰城在港交所成功上市（证券简称：蜜雪集团；证券代码：。
开盘价为262港元/股，较发行价上涨29.38%；首日股价涨幅达43.21%，收盘报290港元/股，总市值突破千亿（约1100亿港元），成为全世界最大的现制饮品企业。
创始人张红超、张红甫兄弟通过直接持股及员工持股平台合计控制82.54%股份，主要机构股东包括美团龙珠（3.82%）、深圳蕴祺（3.82%）等。
站在高光时刻的蜜雪冰城和张氏兄弟，全球终端门店数量已超过4.6万家，覆盖中国及海外11个国家，主要分布在三线以下城市，年零售额超过583亿元，显示出其在下沉市场的强大渗透力。
此外，蜜雪冰城的产品单价平均为6元，毛利率却高达32.4%，这一数据在行业中表现很突出。
“让全球每个人享受高质平价的美味”，蜜雪冰城的野心，藏在每一杯6元的奶茶里。
从蜜雪冰城当下过千亿的总市值来看，超越了同一赛道中奈雪、茶百道和古茗的总和。
2024年2月，张红超、张红甫兄弟以280亿元跻身《河南富豪榜》第2位。
同年6月，张红超、张红甫以556.1亿元财富位列《2024新财富500创富榜》第44位。
蜜雪冰城坚持6元均价，独占10元以下市场，避开与中高端品牌内卷，用规模对冲低价劣势。
（1）自建原料工厂、物流网络，规模化采购，核心食材100%自产，如柠檬采购量全国第一，成本低20%，成本控制能力碾压同行；
（2）蜜雪冰城平均客单价约6元，毛利率却超30%，净利率16%，97.6%的收入来自向加盟商销售食材和设备。
57.2%门店位于三线个乡镇，抓住中国消费“长尾市场”，打了“二八原则”一记响亮的耳光。
（2）蜜雪冰城产品上新慢，但爆款生命周期长，如柠檬水占出杯量32.7%。
张红超负责“后端”，主流产品研发和供应链革命；张红甫负责“前端”，构建品牌加盟网络、拓展线下门店连锁和市场营销推广。
另外，兄弟创业，信任与目标一致，无需股权博弈，决策效率高；这种家族纽带也在面临危机时韧性更强，成为企业的稳定器。
兄弟俩联手创业，一个“造梦”，一个“织网”，用2元的冰淇淋撬动千亿市值，超4万家门店，共同支撑起品牌市场下沉的低价护城河与“奶茶连锁帝国”。
由此可见，蜜雪冰城的核心竞争力在于其低价策略与核心原料自产能力；而从商业模式本质和收入结构来看，蜜雪冰城其实是一家供应链巨头，而非一般意义上的奶茶店了。
当然，蜜雪冰城并非无懈可击，创造奶茶赛道奇迹的同时，也暴露了其种种漏洞和短板：
家族企业可能依赖传统路径，如蜜雪冰城产品迭代较慢，依赖低价策略，面临中高端市场冲击。
高度依赖加盟模式，食品安全等问题易引发连锁反应。2023年蜜雪冰城因食安问题被通报超万次，暴露管理短板。
单店盈利压力大，加盟商成本压力加剧，食品安全投诉超万条，如过期食材、虫害等问题。
2021-2024年门店关闭数量逐年上升，单季最高达1298家，扩张可持续性存疑；2024年营收增速21.2%，低于门店增速25.3%，下沉市场接近饱和，依赖加盟商的发展模式受到挑战。
茶饮行业同质化竞争非常激烈，下沉市场增量空间存在限制，市场之间的竞争已见天花板，更多地需通过供应链优化来维持盈利能力。
“蜜雪冰城不是卖奶茶，而是卖‘铲子’给淘金者。加盟商的血汗，撑起了‘雪王’的千亿市值。”
蜜雪冰城以高认购倍数、千亿市值成为2025年港股最大IPO，但其高度依赖加盟扩张的模式及行业竞争压力，仍需长期观察。
张氏兄弟以“技术+商业”的分工，将蜜雪冰城从路边摊打造成全球最大现制饮品连锁。
然而，家族企业诸如信任、效率等优势，与管理惯性、创新瓶颈等劣势并存，蜜雪冰城的未来，需在规模化与精细化之间找到新的平衡。
1、一定要细分市场，如：健康茶饮（低糖、植物基）；区域特色（少数民族风味）等。
蜜雪冰城的崛起“神话”，是中国消费市场草根力量的一种胜利，也是“工业化思维”对传统餐饮的颠覆。
然而，当“雪王”登顶，其商业模式的可持续性、加盟商生态的健康度，以及低价与品质的平衡，仍是悬顶之剑。
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